Quỹ Private Equity khác quỹ Venture Capital như thế nào?

Về lí thuyết, Venture Capital (VC) chỉ là 1 dạng của Private Equity. Cả 2 đều đầu tư vào các công ty mục tiêu(thường là chưa niêm yết, đối với PE có thể mua công ty niêm yết sau đó huỷ niêm yết), kiếm tiền từ đầu tư chứ không phải phí tư vấn. Tuy nhiên, nếu tìm hiểu kĩ thì có những điểm khác nhau rất lớn giữa 2 loại quỹ này.

Họ làm gì?

Loại công ty: Quỹ PE thường mua công ty mục tiêu ở nhiều ngành, trong khi đó VC chỉ tập trung vào các ngành mạo hiểm như công nghệ, dược phẩm…

Tỉ lệ mua: quỹ PE thường mua  100% công ty mục tiêu thông qua hình thức Leverage buy out, trong khi đó quỹ VC thường chỉ mua 1 tỉ lệ nhỏ, thường dưới 50%.

Size: vì mua cả công ty nên quỹ PE thường có những vụ đầu tư lớn, trong khi đó quỹ VC thường mua công ty ở giai đoạn phôi thai, nên tốn ít tiền hơn.

Cấu trúc vốn: quỹ VC thường mua bằng tiền của mình (equity), còn quỹ PE thường kết hợp cả vốn và vay nợ.

Vòng đời: Quỹ PE thường mua các công ty đã đi vào ổn định, hoặc đã là pucblic companies, còn quỹ VC hầu như chỉ mua các công ty sơ khởi, chưa có doanh thu.

Rủi ro & lợi nhuận

VC biết rằng rất nhiều công ty họ đầu tư vào sẽ thất bại, nhưng chỉ cần 1 vụ đầu tư thành công thì sẽ đem đến lợi nhuận khổng lồ, đủ đề bù đắp cho rất nhiều phi vụ thất bại trước đó. VC đầu tư vốn vào hàng tá công ty, mỗi công ty một ít (đa dạng hoá giống chơi số đề :D ). Trong khi đó quỹ PE thì khác hẳn.

Số lượng phi vụ đầu tư của quỹ PE ít hơn, khoản tiền đầu tư lớn hơn rất nhiều, giống như các nhà đầu tư CK chúng ta đánh tất tay, được ăn cả, ngã ăn mì tôm cả tháng. 1 vụ đầu tư thất bại ảnh hưởng lớn đến PE fund.

Lợi nhuận

Bạn  muốn biết loại quỹ nào có suất sinh lời cao hơn?

Có rất nhiều tranh luận về vấn đề này, nhưng nó có vẻ thấp hơn nhiều so với con số bạn nghĩ đến.

Hầu hết các quỹ PE & VC có lợi nhuận mục tiêu chỉ là 20%. Nhưng lợi nhuận trung bình trong giai đoạn 2005-2010 của nhiều PE & VC fund ở Mỹ đều dưới 10%. Điểm khác biệt là đối với quỹ VC, những thương vụ đầu tư tốt nhất thường thuộc về top fund lớn nhất, vì vậy return trung bình của quỹ VC bị thiên lệch mạnh & biến động cao giữa các quỹ có fund size khác nhau.

Tăng giá trị

Cả VC & PE fund đều tăng giá trị cho công ty mục tiêu bằng cách tái cấu trúc hoạt động & quản lí của công ty mục tiêu, đuổi giám đốc cũ, thay thế bộ máy mới có trình độ cao hơn. Các quỹ này cũng có thể kiếm lời bằng cách mua công ty mục tiêu với giá rẻ. Ngoài ra, giá trị tăng thêm có thể đến từ việc thay đổi cơ cấu vốn, sử dụng nhiều nợ có lãi suất rẻ hơn nhờ vào danh tiếng & quan hệ của quỹ. Sau khi chăn nuôi công ty mục tiêu lớn lên, quỹ đầu tư chốt lời bằng cách bán cho 1 quỹ PE khác, IPO, hoặc dùng 1 hình thức gọi là dividend recapitalizations. Công ty mục tiêu sẽ phát hành thêm nợ để trả 1 cục cổ tức thật lớn cho quỹ PE. Quỹ vẫn giữ quyền kiểm soát công ty, nhưng đã kiếm được 1 khoản lời lớn từ tiền cổ tức nhận được.

Về lí thuyết, quỹ VC có nhiều cơ hội để cải thiện quy trình hoạt động của công ty mục tiêu hơn, vì họ mua công ty trong giai đoạn sơ khai, nên hoạt động & bộ máy quản trị còn nhiều yếu kém.  

 (hết phần 1)