Benjamin Graham:Kĩ năng hay may mắn?

Chúng ta thường nghĩ rằng các nhà đầu tư huyền thoại như Peter Lynch, George Soros, John Templeton, Warren Buffett, Benjamin Graham đều là thiên tài kiệt suất và chiến thắng thị trường bằng những kĩ năng, kiến thức của họ. Nhưng cũng có nhiều người cho rằng may mắn đóng vai trò rất quan trọng trong kết quả đầu tư của các huyền thoại trên.

Benjamin Graham, chưởng môn phái đầu tư giá trị, sư phụ của W. Buffett được xem là nhà đầu tư giỏi nhất của thế kỉ 20 với tuyệt học “The Intelligent Investor” phổ biến trên toàn thế giới. Thành tích của ông là đánh bại Mr. Market trong hơn 2 thập kỉ với suất sinh lời cao hơn thị trường ít nhất 2.5% mỗi năm. Khi được Financial Analysts Journal hỏi về bí kíp (năm 1976) thì ông thừa nhận: “thành quả đầu tư của tao phần nhiều nhờ ăn hên thôi, không có tuyệt kĩ gì đâu (đúng với tôn chỉ 1 lần khiêm tốn bằng 4 lần tự cao của bậc minh chủ võ lâm). Tao làm biếng phân tích định giá để tìm 1 cổ phiếu undervalue, vì nghiên cứu cho lắm, tốn công tôn tiền mà chưa chắc đã tìm ra được hàng hot. Vì vậy tao quan tâm nhiều hơn đến toàn thể danh mục, chọn đại ít nhất 30 cổ đáp ứng 1 số tiêu chí riêng của tao, ví dụ hàng nhẹ mông PE<10, nợ/Vốn chủ thấp hơn 50%, …giữ đến khi ăn được 50% thì té. Nếu giữ hàng đến năm thứ 2 mà nó ko tăng giá như dự định thì giá nào cũng té, tìm hàng khác nuôi trồng. Cách anh đơn giản zị thui, chú không tin cứ về làm thử xem 5 năm sau có ăn được trên 100% ko”

1 cây bút nổi tiếng về tài chính - John P. Reese của tạp chí Forbes là 1 fan hâm mộ cuồng nhiệt của Ben & đã nghiên cứu rất kĩ chiến lược đầu tư của ông. Những năm 1936-1956, suất sinh lời hàng năm của Ben luôn trên 20%, so với thị trường chung là 12.2%. Reese có vẻ đã tìm ra chén thánh & kiêm quyết làm theo cách của Graham trong kiếm phổ “ nhà đầu tư thông minh” . Và kết quả là danh mục của John đạt lợi nhuận gộp là 224.3% (trung bình năm là 13.3%) trong 10 năm qua, trong khi đó suất sinh lời của S&P 500 chỉ là 3.9% mỗi năm. Nếu chỉ tính trong năm 2012, suất sinh lời của S&P 500 là 13.7% thì danh mục theo phương pháp của Graham tăng hơn gấp đôi TT chung, đạt 28.5%. John đã viết 1 bài về Graham, dùng trải nghiệm thực tế của mình để kết luận rằng Graham đúng là thiên tài & thành công của ông không phải là may mắn.

Nếu bạn bỏ 100$ vào thị trường và cổ phiếu theo phương pháp đơn giản của Graham, kết quả như sau:

Từ 100$ vốn, bạn đã có 36,354$ vào cuối năm 2011. Trong khi đó tính theo suất sinh lời của S&P 500 thì chỉ tăng lên được 4,351$, tức là phương pháp Graham lời gấp 9 lần so với thị trường chung. Tuy nhiên, danh mục của Graham có volatility cao, Stardard Deviation lên đến 23.9%, so với S&P500 là 15.4%. Lí do là vì khi thị trường chung xấu, các cổ phiếu dưới giá trị, chưa được thị trường ngó tới sẽ càng bị bán tháo mạnh hơn nữa khi khủng hoảng.

Ví dụ trên có thể thấy thành công của Graham có được là do kĩ năng chọn cổ phiếu & sự lì lợm, quyết đoán, kỉ luật với chiến lược đầu tư mình đề ra. Nếu bạn chưa tìm được chén thành nào đáng tin tưởng để đặt tiền vào, hãy nghiên cứu cách làm đơn giản của Graham & áp dụng vào TTCK Việt Nam xem sao. Chân lí nhiều khi đơn giản ngay trước mắt, nhưng người ta lại có xu hướng tin tưởng vào những thuật toán, program phứt tạp, đắt tiền, mặc dù chẳng hiểu được nguyên lý nào mà con robot của mình hô buy hay sell.

Khi nói về tư chất của một nhà đầu tư giỏi, Buffett cho rằng, một nhà đầu tư giỏi không nhất thiết phải là một thiên tài. “Bạn không cần phải là một nhà khoa học tên lửa. Đầu tư không phải là một trò chơi mà một người với chỉ số IQ 160 thắng một người có chỉ số IQ 130”