Trong 1 nghiên cứu mới nhất, 2 đại ca Lichev & Shiva ( chẳng biết 2 đại ca này là ai :D) có chém gió rằng 20% các công ty đại chúng đều bùa chú trên báo cáo lợi nhuận hàng quý. Bang hội này đã khảo sát 169 thèng CFO của các công ty đại chúng Mẽo, phóng vấn 12 thèng & chỉ ra 11 dấu hiệu để nhận biết báo cáo của tụi nó có được bùa chú hay ko. 11 chiêu thức này như sau:
#11: Lợi nhuận biến động quá nhiều: cần phải đề phòng những thèng có lợi nhuận đột biến quá mạnh, đặt biệt khi ko có sự thay đổi gì trong kinh doanh. Lẽ thường, những yếu tố cơ bản của doanh nghiệp sẽ quyết định tới lợi nhuận. Khi các yếu tố cơ bản (doanh thu, chi phí, tài sản...) ko logic với doanh thu=> coi chừng.
#10: Khoản phải thu tích tụ nhiều (khó đòi): sự bất thường trong các khoản phải thu khách hàng là dấu hiệu cho thấy: 1- công ty ghi nhận sớm doanh thu, đáng ra kì sau mới hoặc phân bổ nhiều kì mà lại ghi nhận hết trong kì này. 2- Bán chịu nhiều quá bị khách hàng chiếm dụng vốn, tiền đâu chi trả các khoản hàng ngày? lỡ bị xù thì sao?
# 9: báo cáo tài chính bằng những chuẩn khác, ko theo GAAP: Cty cố tình báo cáo tài chính bằng những tiêu chuẩn khác GAAP thường có ý định vẽ bức tranh lợi nhuận của mình theo 1 hướng khác.
#8: Thay đổi sếp 1 cách thường xuyên & đột ngột: 15% CFO trong cuộc khảo sát cho rằng nên xem xét yếu tố lãnh đạo của doanh nghiệp vì họ chính là người quyết định bộ máy kế toán sẽ đc thiết kế ntn.
#7: Hàng tồn kho tích lũy nhiều: 15% CFO đồng tình với ý này.
Giá trị hàng tồn kho nhiều hơn bình thường có thể cho thấy DN hạch toán dư hàng tồn kho & hoãn việc đưa hàng tồn kho vào giá thành hàng bán, dẫn đến lợi nhuận bị phóng đại. Thực tế, Manager thường có động cơ để overstate inventories để overstate lợi nhuận.
#6: Luôn vượt trên lợi nhuận mục tiêu của giới phân tích: 27% các cao thủ nói về vấn đề này.
Cty luôn có performance cao hơn dự đoán là 1 tín hiệu rõ ràng cho thấy earning đã bị bùa.
#5: Quá nhiều khoản bị ghi giảm (write off): 34% cao thủ chọn yếu tố này.
Nghiệp vụ write off xảy ra khi cty có 1 tài sản nào có còn giá trị sổ sách nhưng hết giá trị sử dụng, ví dụ như nguyên vật liệu, thành phẩm, các khoản phải thu ko đòi được. Quá nhiều nghiệp vụ này xảy ra cho thấy cty ko biết hoặc cố tình ko lập dự phòng, bán hàng tràn lan tăng doanh thu lợi nhuận kế toán nhưng ko thu được tiền từ khách hàng...
#4: Lợi nhuận luôn ổn định trong điều kiện thị trường biến động mạnh: 36% cao thủ chọn.
TT trong giai đoạn biến động mạnh mà Cty luôn tăng trưởng nhất quán 1 con số nào đó hết quý này qua quý khác là 1 tín hiệu cho thấy earning có thể đã bị bùa.
#3: Khoản accrual quá lớn hoặc thay đổi mạnh: 42% cao thủ chọn.
Accrual là 1 thuật ngữ kế toán chỉ sự khác nhau giữa chi phí hoặc doanh thu kế toán & số tiền thực tế chi ra or nhận được. Ví dụ tiền điện tháng này, đầu tháng sau mới có hóa đơn & mới phải trả tiền. Nhưng bản chất nó là chi phí của tháng này nên phải hạch toán accrual vào chi phí của tháng này.
#2: Kết quả khác xa so với phần lớn các công ty cùng ngành: 52% cao thủ khuyên nên dòm tín hiệu này.
Đặt biệt cần chú ý đến: \
+Vòng quay tiền mặt
+Lợi nhuận trung bình
+Doanh thu & tỉ lệ tăng trưởng trong đầu tư mới
+Sự giảm giá trị của tài sản
#1: Dòng tiền không nhất quán với thu nhập: 60% cao thủ chọn tiêu chí này.
Doanh thu lợi nhuận sổ sách nhiều mà tiền đem về ít là 1 dấu hiệu chắc chắn rằng lợi nhuận đó ko bền vững & có thể đã bị bùa bởi các thủ thuật kế toán.
Thứ Sáu, 27 tháng 7, 2012
Thứ Năm, 26 tháng 7, 2012
Vni 26-7: Tạm ngừng rơi
Dấu ấn hôm nay là Vni chịu ảnh hưởng khá rõ của BVH. Đây là đồ thị BVH:
-Giao động biên độ hẹp, mở cửa 413,8 kéo lên 416,6 trong 20 phút đầu, tiền vào ít.
-BVH khởi động ngay đầu phiên, PVF, SSI giữ nhịp. Cầu ko mua đuổi giá, lên 416 lực bán ra mạnh đẩy Vni rớt dần đều về mức thấp nhất trong phiên 412,9 lúc 10h40. Lúc này BVH giảm mạnh, ITA, SAM đồng loạt giảm dưới tham chiếu, PVF, SSI đóng vai trò trụ đỡ, vẫn bám trên tham chiếu
-Kéo BVH lên, các mã SSI, PVF, SAM, ITA đồng loạt hưởng ứng theo.
-Buổi chiều: BVH vẫn đạo diễn, SSI, PVF hôm nay làm trụ tốt.
-Vni đóng cửa 414,8 tăng nhẹ thanh khoản giảm nhẹ. Điểm sáng hôm nay là khối lượng đặt bán giảm đáng kể. Hôm qua là 83 triệu thì hôm nay chỉ còn 62 triệu. Cung đã cạn kiệt hay test cung thì còn chờ ngày mai confirm. Nhưng với việc hàng loạt các mã trụ về vùng giá hỗ trợ thì TT khó rơi sâu. Vấn đề là cần tiền vào để quét hết các lệnh bán. Mua thì ko còn tiền mua thêm, bán thì giá xuống cản dưới bật lên lại chưa vội bán.
Danh Mục
| Symbol | Date In | No Shares | % | Bought $ | Price H $ | % change P |
| ITA | 17-Jul-12 | 59% | 7.10 | 6.90 | -2.90% | |
| SAM | 19-Jul-12 | 27% | 8.20 | 8.40 | 2.25% |
- Hôm nay cả ITA & SAM đều tăng, nhưng theo 2 kiểu khác nhau.
-ITA mở cửa trên tham chiếu 1 line, 6.9, kéo lên 7 1 xíu là lại bị đập xuống 6.9 & tới điểm thấp nhất là 6.7
Cuối phiên đóng cửa 6.9, đụng trúng MA20 bật lại, khối lượng tăng cho thấy cầu vùng giá này tốt, nhưng lực bán vùng giá 7 khá mạnh. Cây nến thánh giá tại hỗ trợ cho thấy mai ITA sẽ test cung tiếp.
-SAM hôm nay tăng nhanh hơn TT, đóng cửa tăng sát trần, có lúc kéo lên trần mà ko bị cung đạp xuống bao nhiêu. Có vẻ ngày mai sẽ hành quân lên chiến tiếp. Nhưng cầu vào SAM hôm nay ít vậy kéo sao qua nổi 8.8? Như vậy diễn biến ngày mai có thể SAM sẽ tăng ngay đầu phiên & bị lực cung đạp xuống lại.
Thứ Hai, 23 tháng 7, 2012
Nhật kí vni 24/7: Test cung?
Phiên t6 tuần trước là 1 phiên up-thrust điển hình. TT tăng 1 tuần liền lên đến vùng giá cung hàng đổ ra quá nhiều, buộc phải điều chỉnh. Phiên hôm nay cung ít đi so với hôm t6, giảm 38%, giá giảm 0.58% & lượng bắt đáy khá nhiều. Nếu sau up-thrust là 1 phiên no demand ko ai bắt đáy, bán nhiều thì khá đáng sợ, ngược lại có cầu bắt đáy + giá sắp pull back về vùng đất vừa chiếm giữ 420 nên ko lo lắm.
Cuối phiên tiền vào nhiều & giá ngừng rơi là 1 tín hiệu tốt cho phiên ngày mai.
Nhưng kịch bản xấu nếu vni phá cản dưới 420 thì có lẽ buộc phải giảm bớt tỉ lệ xuống để hạn chế rủi ro.
Update danh mục: hôm nay lưỡng lự đánh bồi ITA hay SAM. Quyết định đánh ITA vì thấy lực mua vũ bão phiên t6. Giữa phiên giá giảm mua thêm 2 lô giá 7.3 & 7.4, kéo giá thành cả kho hàng về 7. ITA q2 lãi chỉ tỷ khiến cho cung hàng khá nhiều & bị ép về mức thấp nhất trong phiên. Tuy nhiên vừa vượt cản dưới 7.1 thì việc quay lại test cung giá này còn nhiều ko vẫn thường xảy ra & chưa có gì đáng lo. Tin xấu là vậy, nhưng ITA rất ít khi bị lau sàn.
SAM: SAM vùng giá này lượng cung hàng quá lớn, nhưng nhờ kết quả kinh doanh tốt q2 nên cầu vào vẫn rất nhiều. Nhìn diễn biến thì thấy SAM đang cố test mốc 8.9 để thiết lập mặt bằng giá mới. Hôm nay cứ xuống gần đến tham chiếu là lại được kéo lên ngay lập tức. Ngày mai khả năng lại test cản trên 8.9 tiếp. 2 cây nến thánh giá liên tiếp khối lượng lớn rồi. Nếu ko qua được thì SAM buộc phải về lại mốc 8 dưỡng thương.
Diễn biến của KSS hôm nay tích cực hơn rất nhiều so với 2 con trên. Lưu KSS lại theo dõi.
Nhưng kịch bản xấu nếu vni phá cản dưới 420 thì có lẽ buộc phải giảm bớt tỉ lệ xuống để hạn chế rủi ro.
Update danh mục: hôm nay lưỡng lự đánh bồi ITA hay SAM. Quyết định đánh ITA vì thấy lực mua vũ bão phiên t6. Giữa phiên giá giảm mua thêm 2 lô giá 7.3 & 7.4, kéo giá thành cả kho hàng về 7. ITA q2 lãi chỉ tỷ khiến cho cung hàng khá nhiều & bị ép về mức thấp nhất trong phiên. Tuy nhiên vừa vượt cản dưới 7.1 thì việc quay lại test cung giá này còn nhiều ko vẫn thường xảy ra & chưa có gì đáng lo. Tin xấu là vậy, nhưng ITA rất ít khi bị lau sàn.
SAM: SAM vùng giá này lượng cung hàng quá lớn, nhưng nhờ kết quả kinh doanh tốt q2 nên cầu vào vẫn rất nhiều. Nhìn diễn biến thì thấy SAM đang cố test mốc 8.9 để thiết lập mặt bằng giá mới. Hôm nay cứ xuống gần đến tham chiếu là lại được kéo lên ngay lập tức. Ngày mai khả năng lại test cản trên 8.9 tiếp. 2 cây nến thánh giá liên tiếp khối lượng lớn rồi. Nếu ko qua được thì SAM buộc phải về lại mốc 8 dưỡng thương.
Chủ Nhật, 22 tháng 7, 2012
SHS: Mẫu hình tiên nhân chỉ lộ
Thử xem formation này độ chính xác đến đâu nhé!
Dự đoán vni 23-27 July: chinh phục 440
Vni sau khi break khỏi mốc 420 với khối lượng cực tốt đã bị lực bán mạnh đè xuống, phiên cuối tuần bị đè về 427, đóng cửa mức thấp nhất trong phiên & khối lượng khác cao. Pull back là điều dự đoán trước vì đã tốn 1 lượng tiền lớn ủi TT qua kháng cự 420, cần có phiên nghỉ ngơi để test cung. Phiên t6 bị bán mạnh 1 phần do tin xăng tăng giá khiến tâm lý chốt lời cao, nhưng diễn biến chung TT vẫn ko quá xấu.
Nhìn khớp lệnh trong phiên thì thấy mốc 430 vẫn được gom mạnh. Cuối phiên bị điều chỉnh về 427 nhưng lực bán có vẻ yếu & ko đáng sợ.
<><><><><>
Khối lượng đặt mua ít hơn nhưng trung bình khối lượng lệnh mua vẫn cao hơn lệnh bán, cho thấy số lệnh nhỏ đặt bán rất nhiều nhưng áp lực ko lớn.
TT đã vào xu hướng tăng, điều chỉnh chính là cơ hội mua vào!
Tổng hợp diễn biến tuần qua:
+ Kịch bản phá cản 420: t2-t4: chạm 420 đi xuống, t5 phá cản khối lượng tăng quá mạnh, t6 lực bán lấn áp lực mua, spread trong phiên 8đ
+ Điểm sáng là tiền đã quay lại, tới 3 phiên GTGD trên 1,000 tỷ.
+ 2 tin quan trọng là nợ xấu khoản hơn 8%, ko xấu như mức dự đoán 10% trở lên.
+ Cuối tuần ra tin xăng tăng giá.
+ Tiền đổ vào PVX, ITA lập kỉ lục.
+ Các cổ phiếu trụ sau 1 tuần tăng giá đã gặp cản trên & điều chỉnh là tất yếu. Dự báo phiên t2 vùng giá này vẫn còn bị bán mạnh
Danh mục hiện tại
<><><><><>
| Số lệnh | Khối lượng | KLTB | Số lệnh đặt bán | Khối lượng | KLTB | Chênh lệch KL |
| mua | đặt mua | 1 lệnh mua | đặt bán | 1 lệnh bán | đặt mua - đặt bán | |
| 32,068 | 122,050,700 | 3,806 | 37,847 | 131,852,250 | 3,484 | -9,801,550 |
Khối lượng đặt mua ít hơn nhưng trung bình khối lượng lệnh mua vẫn cao hơn lệnh bán, cho thấy số lệnh nhỏ đặt bán rất nhiều nhưng áp lực ko lớn.
TT đã vào xu hướng tăng, điều chỉnh chính là cơ hội mua vào!
Tổng hợp diễn biến tuần qua:
+ Kịch bản phá cản 420: t2-t4: chạm 420 đi xuống, t5 phá cản khối lượng tăng quá mạnh, t6 lực bán lấn áp lực mua, spread trong phiên 8đ
+ Điểm sáng là tiền đã quay lại, tới 3 phiên GTGD trên 1,000 tỷ.
+ 2 tin quan trọng là nợ xấu khoản hơn 8%, ko xấu như mức dự đoán 10% trở lên.
+ Cuối tuần ra tin xăng tăng giá.
+ Tiền đổ vào PVX, ITA lập kỉ lục.
+ Các cổ phiếu trụ sau 1 tuần tăng giá đã gặp cản trên & điều chỉnh là tất yếu. Dự báo phiên t2 vùng giá này vẫn còn bị bán mạnh
Danh mục hiện tại
| Symbol | Date In | % | Bought $ | Price H $ | % change P |
| ITA | 17-Jul-12 | 35% | 6.80 | 7.40 | 8.66% |
| SAM | 19-Jul-12 | 15% | 8.10 | 8.50 | 4.55% |
Thứ Tư, 18 tháng 7, 2012
HDO- chờ pull back
Vượt 420 khối lượng lớn hay điều chỉnh?
Thứ Hai, 16 tháng 7, 2012
Inventories- Tích lũy tài sản lưu động
Inventories là 1 thuật ngữ quá phổ biến đối với dân kế toán tài chính & là 1 đề tài khá hot hiện nay. Còn nhớ gần đây khi chỉ số PMI giảm xuống dưới 50, nguyên nhân chính là do các doanh nghiệp cắt giảm " hàng tồn kho" ở cả thành phẩm đầu ra, bán thành phẩm & nguyên vật liệu để sản xuất sản phẩm vì sức mua & cầu đối với sản phẩm quá yếu. Lý do tôi dẫn nhập vấn đề PMI cũng như đặt tiêu đề là tích lũy tài sản lưu động để nhấn mạnh rằng thuật ngữ hàng tồn kho mà chúng ta vẫn quen dùng dường như không thể hiện được ý nghĩa của từ inventories. Inventories có thể là nguyên vật liệu chính, công cụ dụng cụ, bán thành phẩm & thành phẩm dự trữ để bán cho 1 tháng, 1 quý tới... tùy vào khả năng quản trị & dự đoán doanh số bán hàng của công ty để dự trữ inventories cho phù hợp. Nếu dịch inventories là hàng tồn kho nghe giống như hàng quá "đát", hàng cần thanh lí & không thể hiện được giá trị của inventories đối với các doanh nghiệp sản xuất.
Trở lại với sợi chỉ đỏ của bài viết là muốn đề cập đến những điểm cần lưu ý đối với inventories trong kì thi CFA. Inventories liên quan đến rất nhiều điểm chính trên báo cáo tài chính & các chỉ số tài chính như chỉ số thanh khoản, chỉ số lãi lỗ, chỉ số hoạt động... vì vậy đã học phân tích báo cáo tài chính không tránh đâu cho thoát các kiến thức về 4 cách đánh giá hàng tồn kho (FIFO, LIFO, Bình quân gia quyền & thực tế đích danh), cách tính giá thành theo phương pháp kê khai thường xuyên & kiểm kê định kì...Vì những kiến thức này đã học trong Level 1 nên CFA level 2 đặt trọng tâm nhiều hơn vào các nội dung là điều chỉnh về FIFO cho các doanh nghiệp dùng PP LIFO, sự khác nhau của các pp trong điều kiện lạm phát, LIFO reserve, LIFO liquidation & tính lại giá trị thuần của inventories.
A- 4 phương pháp đánh giá hàng tồn kho (giả thiết trong điều kiện giá tăng theo thời gian)
FIFO: - Lô nào nhập trước giá thấp sẽ hơn, & xuất kho đưa vào sản suất trước, nên pp này COGS thấp nhất & tồn kho cuối kì cao nhất vì là những lô nhập sau cùng, giá cao hơn. COGS thấp kéo theo lãi trong kì đó cao, phải đóng thuế nhiều, đóng thuế nhiều thì CFO thấp hơn. PP này khá phổ biến trên thế giới & theo logic thông thường, nhập trước mà ko xuất trước để lâu giảm giá trị hàng hết.
LIFO
no IFRS): pp này lô nhập sau có giá thành cao hơn được đưa vào sản suất trước nên COGS cao nhất, lợi nhuận thấp nhất & ít phải đóng thuế nhất. IFRS không cho sử dụng pp này nhưng nó lại rất được ưa chuộng ở Mỹ vì được lợi thuế. pp này ko làm thay đổi kết quả lãi lỗ trong dài hạn mà chỉ hoãn đi nghĩa vụ đóng thuế trước mắt khi làm tăng chi phí ở những năm đầu tiên lên. Ngoài ra, pp này dùng cho các doanh nghiệp đặt thù, ví dụ hàng tồn kho là những khối gỗ xếp chồng lên nhau thì bắt buộc phải nhập sau xuất trước thôi.
Bình quân gia quyền: phương pháp đơn giản nhất & sử dụng rộng rãi nhất, cho tồn cuối kì & COGS có giá trị ở giữa 2 pp trên.
Thực tế đích danh: rất ít sử dụng, chỉ dùng cho các doanh nghiệp sản xuất đặt thù, ví dụ sản xuất thuốc, mỹ phẩm, bắt buộc phải dùng đích danh loại hàng tồn kho đó.
B- LIFO reserve, LIFO liquidation
LIFO reserve
Khi cần so sánh 2 cty để xem đáng bỏ tiền vào thằng nào hơn, mà 1 thằng dùng pp LIFO, 1 thằng dùng FIFO thì người phân tích buộc phải điều chỉnh số má của 2 cty về cùng 1 pp FIFO để tiện cho việc so sánh & phân tích. Thực tế ở VN ko biết có ai làm việc này ko, và thuyết minh báo cáo tài chính cũng chưa đầy đủ cho việc điều chỉnh số liệu để phân tích. Nhưng thôi cứ học trước vậy, hiện nay chưa áp dụng được nhưng ai biết vài năm nữa sẽ có đất dụng võ.
Dự trữ LIFO (dịch vầy thấy chuối chuối) là sự chênh lệch giữa cách đánh giá inventories theo PP FIFO &LIFO: LIFO reserve = FIFO inventory - LIFO inventory.
Phương trình kế toán cơ bản nhất là: tài sản = nợ + vốn chủ. Nếu ta điều chỉnh như vậy thì sự phương trình trên hết cân bằng rồi. Do đó khi điều chính cộng LIFO reserve vào LIFO inventory đừng quên điều chỉnh cho chi phí thuế khác nhau của 2 pp & điều chỉnh cho vốn chủ sở hữu:
Cash fifo= Cash lifo - (reserve * tax rate)
Equity fifo= Equity lifo + reserve * (1-t)
COGS fifo= COGS lifo - delta reserve
Lưu ý là khi điều chỉnh cho các khoản trên BS, vì BS báo cáo theo số thời điểm nên ta sẽ dùng tổng Reserve. Trong khi đó điều chỉnh cho các khoản P&L như COGS là các con số thời kì, nên ta dùng chênh lệch Reserve giữa năm nay & năm ngoái.
Khi điều chỉnh như vậy thì tài sản ngắn hạn, vốn chủ, chi phí & lợi nhuận đều thay đổi, từ đó các chỉ số tài chính đều thay đổi theo.
LIFO liquidation
LIFO liquidation là tình trạng lượng bán trong kỳ nhiều hơn lượng mua trong kỳ=> sẽ có 1 phần hàng bán của kỳ (Doanh thu tính theo giá thị trường hiện hành) nhưng giá vốn lại tính theo giá nhập từ kỳ trước=> ảnh hưởng dương đến thu nhập của kỳ nếu giá thị trường kỳ này cao hơn giá kỳ trước, và ảnh hưởng âm đến thu nhập nếu giá thị trường kỳ này thấp hơn giá kỳ trước. Đây là 1 thủ thuật kế toán để làm đẹp lợi nhuận bằng cách giảm mua hàng để sản xuất => tạm dùng khoản tiền mua hàng làm việc khác& gia tăng dùng hàng có sẵn giá vốn thấp để tăng lợi nhuận. Tuy nhiên làm như vậy thì DN phải đóng thuế nhiều hơn & chỉ có tác dụng làm đẹp chỉ số trong ngắn hạn. Người đọc báo cáo tinh ý sẽ đặt câu hỏi là tại sao lượng hàng tồn kho năm nay dự trữ ít thế? phải chăng cty năm nay có ít đơn đặt hàng, sale của cty có vấn đề? như vậy lợi nhuận trình bày trên báo cáo có phải là lâu dài & đáng tin cậy ko?
Phân tích kĩ mối quan hệ giữa thành phẩm trong kho, dự trữ nguyên vật liệu với doanh thu sẽ cho người đọc báo cáo cái nhìn rõ nét hơn về doanh nghiệp. Ví dụ 1 DN dự trữ hàng quá nhiều mà doanh số bán hàng ko tăng lên bao nhiêu thì rủi ro cầu của mặt hàng đó trên TT đã giảm & DN có nguy cơ phải lập dự phòng cho lô hàng tồn đọng. Hơn nữa, người đọc sẽ đặt câu hỏi về khả năng quản trị hàng tồn kho, chi phí kho bãi & bảo hiểm cho 1 lượng hàng tồn kho lớn sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận của DN.
Trở lại với sợi chỉ đỏ của bài viết là muốn đề cập đến những điểm cần lưu ý đối với inventories trong kì thi CFA. Inventories liên quan đến rất nhiều điểm chính trên báo cáo tài chính & các chỉ số tài chính như chỉ số thanh khoản, chỉ số lãi lỗ, chỉ số hoạt động... vì vậy đã học phân tích báo cáo tài chính không tránh đâu cho thoát các kiến thức về 4 cách đánh giá hàng tồn kho (FIFO, LIFO, Bình quân gia quyền & thực tế đích danh), cách tính giá thành theo phương pháp kê khai thường xuyên & kiểm kê định kì...Vì những kiến thức này đã học trong Level 1 nên CFA level 2 đặt trọng tâm nhiều hơn vào các nội dung là điều chỉnh về FIFO cho các doanh nghiệp dùng PP LIFO, sự khác nhau của các pp trong điều kiện lạm phát, LIFO reserve, LIFO liquidation & tính lại giá trị thuần của inventories.
A- 4 phương pháp đánh giá hàng tồn kho (giả thiết trong điều kiện giá tăng theo thời gian)
FIFO: - Lô nào nhập trước giá thấp sẽ hơn, & xuất kho đưa vào sản suất trước, nên pp này COGS thấp nhất & tồn kho cuối kì cao nhất vì là những lô nhập sau cùng, giá cao hơn. COGS thấp kéo theo lãi trong kì đó cao, phải đóng thuế nhiều, đóng thuế nhiều thì CFO thấp hơn. PP này khá phổ biến trên thế giới & theo logic thông thường, nhập trước mà ko xuất trước để lâu giảm giá trị hàng hết.
LIFO
no IFRS): pp này lô nhập sau có giá thành cao hơn được đưa vào sản suất trước nên COGS cao nhất, lợi nhuận thấp nhất & ít phải đóng thuế nhất. IFRS không cho sử dụng pp này nhưng nó lại rất được ưa chuộng ở Mỹ vì được lợi thuế. pp này ko làm thay đổi kết quả lãi lỗ trong dài hạn mà chỉ hoãn đi nghĩa vụ đóng thuế trước mắt khi làm tăng chi phí ở những năm đầu tiên lên. Ngoài ra, pp này dùng cho các doanh nghiệp đặt thù, ví dụ hàng tồn kho là những khối gỗ xếp chồng lên nhau thì bắt buộc phải nhập sau xuất trước thôi.Bình quân gia quyền: phương pháp đơn giản nhất & sử dụng rộng rãi nhất, cho tồn cuối kì & COGS có giá trị ở giữa 2 pp trên.
Thực tế đích danh: rất ít sử dụng, chỉ dùng cho các doanh nghiệp sản xuất đặt thù, ví dụ sản xuất thuốc, mỹ phẩm, bắt buộc phải dùng đích danh loại hàng tồn kho đó.
B- LIFO reserve, LIFO liquidation
LIFO reserve
Khi cần so sánh 2 cty để xem đáng bỏ tiền vào thằng nào hơn, mà 1 thằng dùng pp LIFO, 1 thằng dùng FIFO thì người phân tích buộc phải điều chỉnh số má của 2 cty về cùng 1 pp FIFO để tiện cho việc so sánh & phân tích. Thực tế ở VN ko biết có ai làm việc này ko, và thuyết minh báo cáo tài chính cũng chưa đầy đủ cho việc điều chỉnh số liệu để phân tích. Nhưng thôi cứ học trước vậy, hiện nay chưa áp dụng được nhưng ai biết vài năm nữa sẽ có đất dụng võ.
Dự trữ LIFO (dịch vầy thấy chuối chuối) là sự chênh lệch giữa cách đánh giá inventories theo PP FIFO &LIFO: LIFO reserve = FIFO inventory - LIFO inventory.
Phương trình kế toán cơ bản nhất là: tài sản = nợ + vốn chủ. Nếu ta điều chỉnh như vậy thì sự phương trình trên hết cân bằng rồi. Do đó khi điều chính cộng LIFO reserve vào LIFO inventory đừng quên điều chỉnh cho chi phí thuế khác nhau của 2 pp & điều chỉnh cho vốn chủ sở hữu:
Cash fifo= Cash lifo - (reserve * tax rate)
Equity fifo= Equity lifo + reserve * (1-t)
COGS fifo= COGS lifo - delta reserve
Lưu ý là khi điều chỉnh cho các khoản trên BS, vì BS báo cáo theo số thời điểm nên ta sẽ dùng tổng Reserve. Trong khi đó điều chỉnh cho các khoản P&L như COGS là các con số thời kì, nên ta dùng chênh lệch Reserve giữa năm nay & năm ngoái.
Khi điều chỉnh như vậy thì tài sản ngắn hạn, vốn chủ, chi phí & lợi nhuận đều thay đổi, từ đó các chỉ số tài chính đều thay đổi theo.
LIFO liquidation
LIFO liquidation là tình trạng lượng bán trong kỳ nhiều hơn lượng mua trong kỳ=> sẽ có 1 phần hàng bán của kỳ (Doanh thu tính theo giá thị trường hiện hành) nhưng giá vốn lại tính theo giá nhập từ kỳ trước=> ảnh hưởng dương đến thu nhập của kỳ nếu giá thị trường kỳ này cao hơn giá kỳ trước, và ảnh hưởng âm đến thu nhập nếu giá thị trường kỳ này thấp hơn giá kỳ trước. Đây là 1 thủ thuật kế toán để làm đẹp lợi nhuận bằng cách giảm mua hàng để sản xuất => tạm dùng khoản tiền mua hàng làm việc khác& gia tăng dùng hàng có sẵn giá vốn thấp để tăng lợi nhuận. Tuy nhiên làm như vậy thì DN phải đóng thuế nhiều hơn & chỉ có tác dụng làm đẹp chỉ số trong ngắn hạn. Người đọc báo cáo tinh ý sẽ đặt câu hỏi là tại sao lượng hàng tồn kho năm nay dự trữ ít thế? phải chăng cty năm nay có ít đơn đặt hàng, sale của cty có vấn đề? như vậy lợi nhuận trình bày trên báo cáo có phải là lâu dài & đáng tin cậy ko?
Phân tích kĩ mối quan hệ giữa thành phẩm trong kho, dự trữ nguyên vật liệu với doanh thu sẽ cho người đọc báo cáo cái nhìn rõ nét hơn về doanh nghiệp. Ví dụ 1 DN dự trữ hàng quá nhiều mà doanh số bán hàng ko tăng lên bao nhiêu thì rủi ro cầu của mặt hàng đó trên TT đã giảm & DN có nguy cơ phải lập dự phòng cho lô hàng tồn đọng. Hơn nữa, người đọc sẽ đặt câu hỏi về khả năng quản trị hàng tồn kho, chi phí kho bãi & bảo hiểm cho 1 lượng hàng tồn kho lớn sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận của DN.
Chủ Nhật, 15 tháng 7, 2012
Vni 15/7 có trùng lặp với diễn biến tháng 12 2011
Đóng phiên ngày t6, chỉ số vni có 1 phiên tăng điểm mạnh, khối lượng tăng rất ấn tượng & đang tiến tới mốc kháng cự 420. Liệu xu hướng downtrend có được phá vỡ hay lịch sử tháng 12 sẽ lặp lại. Tháng 12/2011 vni cũng có 1 phiên bức phá ấn tượng nhưng sau đó lực bán quá mạnh đẩy vni lùi sâu về đáy 340. Diễn biến phiên ngày mai sẽ làm sáng tỏ nghi ngờ này. Nếu mai tăng mạnh đầu phiên, sau đó lực bán mạnh làm cho vni đóng cửa dạng nến đàn ông treo cổ thì ko khác gì lịch sử & bán sạch là 1 quyết định sáng suốt.
![]()
Và đây là vni t7/2012
![]()
Thuê hoạt động và thuê tài chính
Khi phân tích hoặc định giá doanh nghiệp, 3 câu hỏi cơ bản nhất là thằng này kiếm được bao nhiêu mỗi năm?đã đầu tư bao nhiêu vào các dự án hiện có của nó rồi? Thằng này đang vay bao nhiêu tiền?
Trả lời cho 3 câu này tùy thuộc vào đánh giá của kế toán về lợi nhuận, giá trị sổ sách của vốn chủ & nợ.
Nhiều công ty phải sử dụng các loại tài sản cố định lâu năm, mắc tiền (ví dụ như máy bay), có thể chọn 3 cách là mua đứt, vay 1 khoản lớn để mua, hoặc là thuê về dùng. Thuê & trả tiền thuê hàng năm xét về bản chất cũng ko khác việc mượn tiền để mua tài sản & trả lãi hàng năm. Tiếc là cả IFRS, GAAP & cả VAS đều chọn cách là lờ đi cái logic trên và đối xử với loại tiền thuê này giống như chi phí hoạt động. Tương tự, hạch toán 1 khoản doanh thu hoạt động & chi phí thuê hoạt động quá lớn cũng ko được hợp lí lắm. Phải hạch toán khoản tiền thuê máy bay hàng năm giống như 1 khoản nợ. Nếu khi phân tích ta điều chỉnh như vậy thì các chỉ số có liên quan đến nợ sẽ thay đổi rất mạnh. Chủ đề điều chỉnh các khoản thuê hoạt động thành thuê tài chính là 1 chủ đề ưa thích của CFA institute & gần đây năm nào cũng được ra thi.
A. Sự khác biệt giữa thuê hoạt động & thuê tài chính
a: Thuê hoạt động: (operating lease)
- Thời gian thuê ngắn hơn rất nhiều so với vòng đời của tài sản & tổng hiện giá của chi phí thuê nhỏ hơn nhiều so với giá trị tài sản. Ví dụ doanh nghiệp thuê Audi trong vòng 5 năm (gia hạn hợp đồng từng năm) để chở sếp đi nhậu nhẹt.
- Hết thời hạn, bên thuê (A) trả lại tài sản cho bên cho thuê(B). B thích bán rẻ lại cho A hay cho thằng khác thuê là tùy B. A có quyền ko gia hạn hợp đồng thuê nữa & chịu 1 tí phí.
- Quyền sở hữu tài sản là của B, vì vậy rủi ro lỗi thời hay xe dỏm bị hư hỏng là B chịu.
b: Thuê tài chính: (finance lease): ngược lại hoàn toàn với thuê hoạt động
- Thời gian thuê chiếm gần hết vòng đời tài sản & tổng chi phí thuê gần bằng giá bán. Ví dụ hãng hàng không TangToc (tăng tốc, not tang tóc) thuê tài chính 1 số máy bay mui trần cho hoạt động kinh doanh, thời hạn 20 năm, có điều khoản mua lại sau thời gian thuê.
- Hợp đồng thuê ko cho hủy ngang, hết thời hạn thuê bên A có quyền gia hạn hoặc mua lại với giá rẻ.
- Rủi ro bên A chịu hết, nhiều khi bên B chẳng cần phải mua bảo hiểm cho máy bay.
Như vậy, điểm lớn nhất để phân biệt 2 loại thuê này là quyền sở hữu & rủi ro bên nào sẽ phải chịu.
Thỉnh thoảng có 1 số hợp đồng thuê hết hợp cả tính chất của thuê tài chính lẫn hoạt động, gọi là combination lease.
B. Bên đi thuê hạch toán tài sản này như thế nào?
Đứng về phía doanh nghiệp, họ sẽ tìm cách hạch toán các khoản thuê là thuê hoạt động để tránh phải ghi thêm tài sản, nợ vào báo cáo, làm xấu các chỉ số. Sau đây là 1 số lợi ích của thuê hoạt động:
-Ít tốn chi phí hơn: Khi thuê thì chỉ phải trả phí hàng năm, ko phải tốn tiền đặt cọc lớn hoặc tiền mua luôn tài sản, vì vậy doanh nghiệp có thể dùng tiền đó làm việc khác.
-Giảm rủi ro tài sản lỗi thời: như đã nói trên, đó là rủi ro của bên B
-Ko phải trích lập dự phòng: vì tài sản đi thuê hoạt động ko hạch toán là tài sản của doanh nghiệp mình nên khỏi phải lo chuyện dự phòng, đỡ mệt.
-1 khoản vay ko nằm trong bảng cân đối kế toán: thuê hoạt động ko phải hạch toán tài sản vào Balance Sheet (BS) của mình, cải thiện được các chỉ số về đòn bẩy tài chính.
-Lợi thuế: tại Mỹ, doanh nghiệp có thể tại ra khoản thuê gọi là thuê tổng hợp (synthetic lease) bằng cách hạch toán là thuê tài chính vì mục đích thuế. Thuê tài chính thì tài sản được xem như của mình & được trích khấu hao, tạo lá chắn thuế=> nộp thuế ít hơn. Thêm vào đó, khoản thuê này lại được hạch toán là thuê hoạt động khi lập báo cáo tài chính nên khoản nợ khi thuê tài sản được loại ra khỏi BS
Các ghi nhận trên báo cáo:
- Thuê hoạt động:
+ Lúc bắt đầu khoản vay, ko cần phải ghi nhận gì.
+ Trong khoản thời gian thuê, chi phí đi thuê & trả tiền thuê được ghi nhận trong báo cáo lãi lỗ của bên đi thuê (income statement). Trong báo cáo ngân lưu (cash flow statement), tiền trả cho việc thuê tài sản năm ở dòng outflow của khoản mục " dòng tiền từ hoạt động".
- Thuê tài chính:
+ Lúc bắt đầu, ta phải tính và so sánh giữa hiện giá của dòng tiền sẽ trả cho khoản thuê & giá trị hợp lí của tài sản thuê. Cái nào thấp hơn sẽ được ghi nhận vào tài sản & nợ tương ứng của nghiệp vụ thuê tài chính.
+ Trong khoản thời gian thuê, tài sản được khấu hao, chi phí khấu hao & chi phí trả lãi được ghi nhận trong IS. Chi phí trả lãi được tính bằng cách nhân lãi suất thuê với giá trị còn lại của tài sản ở đầu kì (giá gốc trừ đi khấu hao lũy kế). Trong CF statement, tiền trả cho khoản vay được phân biệt rõ ràng thành trả lãi & trả gốc. Giống như các khoản vay trả góp, phần trả gốc được tính bằng tổng số tiền trả trong kì trừ cho phần lãi.
Ví dụ bạn thuê tài chính 1 máy khoan bê tông xịn để dùng khoan chỉ số Vni đang đổ bê tông ở mốc giá 420, thời hạn thuê 4 năm, gốc 40tr, mỗi năm trả 10tr, lãi suất là 6%/năm.
b1: tính hiện giá của khoản vay phải trả là 40tr trong 4 năm, lãi 6%. Dùng máy tính bấm, easy game. Ra được hiện giá là 34,6 tr.
b2: tính khấu hao hàng năm cho tài sản: = 34.6/4= 8.65
b3: tính chi phí lãi năm thứ nhất: 34.6 * 6% = 2
=> mỗi năm trả 10tr, trong đó chi phí lãi vay 2tr thì còn lại trả gốc là 8tr
(còn tiếp)
Trả lời cho 3 câu này tùy thuộc vào đánh giá của kế toán về lợi nhuận, giá trị sổ sách của vốn chủ & nợ.
Nhiều công ty phải sử dụng các loại tài sản cố định lâu năm, mắc tiền (ví dụ như máy bay), có thể chọn 3 cách là mua đứt, vay 1 khoản lớn để mua, hoặc là thuê về dùng. Thuê & trả tiền thuê hàng năm xét về bản chất cũng ko khác việc mượn tiền để mua tài sản & trả lãi hàng năm. Tiếc là cả IFRS, GAAP & cả VAS đều chọn cách là lờ đi cái logic trên và đối xử với loại tiền thuê này giống như chi phí hoạt động. Tương tự, hạch toán 1 khoản doanh thu hoạt động & chi phí thuê hoạt động quá lớn cũng ko được hợp lí lắm. Phải hạch toán khoản tiền thuê máy bay hàng năm giống như 1 khoản nợ. Nếu khi phân tích ta điều chỉnh như vậy thì các chỉ số có liên quan đến nợ sẽ thay đổi rất mạnh. Chủ đề điều chỉnh các khoản thuê hoạt động thành thuê tài chính là 1 chủ đề ưa thích của CFA institute & gần đây năm nào cũng được ra thi.
A. Sự khác biệt giữa thuê hoạt động & thuê tài chính
a: Thuê hoạt động: (operating lease)
- Thời gian thuê ngắn hơn rất nhiều so với vòng đời của tài sản & tổng hiện giá của chi phí thuê nhỏ hơn nhiều so với giá trị tài sản. Ví dụ doanh nghiệp thuê Audi trong vòng 5 năm (gia hạn hợp đồng từng năm) để chở sếp đi nhậu nhẹt.
- Hết thời hạn, bên thuê (A) trả lại tài sản cho bên cho thuê(B). B thích bán rẻ lại cho A hay cho thằng khác thuê là tùy B. A có quyền ko gia hạn hợp đồng thuê nữa & chịu 1 tí phí.
- Quyền sở hữu tài sản là của B, vì vậy rủi ro lỗi thời hay xe dỏm bị hư hỏng là B chịu.
b: Thuê tài chính: (finance lease): ngược lại hoàn toàn với thuê hoạt động
- Thời gian thuê chiếm gần hết vòng đời tài sản & tổng chi phí thuê gần bằng giá bán. Ví dụ hãng hàng không TangToc (tăng tốc, not tang tóc) thuê tài chính 1 số máy bay mui trần cho hoạt động kinh doanh, thời hạn 20 năm, có điều khoản mua lại sau thời gian thuê.
- Hợp đồng thuê ko cho hủy ngang, hết thời hạn thuê bên A có quyền gia hạn hoặc mua lại với giá rẻ.
- Rủi ro bên A chịu hết, nhiều khi bên B chẳng cần phải mua bảo hiểm cho máy bay.
Như vậy, điểm lớn nhất để phân biệt 2 loại thuê này là quyền sở hữu & rủi ro bên nào sẽ phải chịu.
Thỉnh thoảng có 1 số hợp đồng thuê hết hợp cả tính chất của thuê tài chính lẫn hoạt động, gọi là combination lease.
B. Bên đi thuê hạch toán tài sản này như thế nào?
Đứng về phía doanh nghiệp, họ sẽ tìm cách hạch toán các khoản thuê là thuê hoạt động để tránh phải ghi thêm tài sản, nợ vào báo cáo, làm xấu các chỉ số. Sau đây là 1 số lợi ích của thuê hoạt động:
-Ít tốn chi phí hơn: Khi thuê thì chỉ phải trả phí hàng năm, ko phải tốn tiền đặt cọc lớn hoặc tiền mua luôn tài sản, vì vậy doanh nghiệp có thể dùng tiền đó làm việc khác.
-Giảm rủi ro tài sản lỗi thời: như đã nói trên, đó là rủi ro của bên B
-Ko phải trích lập dự phòng: vì tài sản đi thuê hoạt động ko hạch toán là tài sản của doanh nghiệp mình nên khỏi phải lo chuyện dự phòng, đỡ mệt.
-1 khoản vay ko nằm trong bảng cân đối kế toán: thuê hoạt động ko phải hạch toán tài sản vào Balance Sheet (BS) của mình, cải thiện được các chỉ số về đòn bẩy tài chính.
-Lợi thuế: tại Mỹ, doanh nghiệp có thể tại ra khoản thuê gọi là thuê tổng hợp (synthetic lease) bằng cách hạch toán là thuê tài chính vì mục đích thuế. Thuê tài chính thì tài sản được xem như của mình & được trích khấu hao, tạo lá chắn thuế=> nộp thuế ít hơn. Thêm vào đó, khoản thuê này lại được hạch toán là thuê hoạt động khi lập báo cáo tài chính nên khoản nợ khi thuê tài sản được loại ra khỏi BS
Các ghi nhận trên báo cáo:
- Thuê hoạt động:
+ Lúc bắt đầu khoản vay, ko cần phải ghi nhận gì.
+ Trong khoản thời gian thuê, chi phí đi thuê & trả tiền thuê được ghi nhận trong báo cáo lãi lỗ của bên đi thuê (income statement). Trong báo cáo ngân lưu (cash flow statement), tiền trả cho việc thuê tài sản năm ở dòng outflow của khoản mục " dòng tiền từ hoạt động".
- Thuê tài chính:
+ Lúc bắt đầu, ta phải tính và so sánh giữa hiện giá của dòng tiền sẽ trả cho khoản thuê & giá trị hợp lí của tài sản thuê. Cái nào thấp hơn sẽ được ghi nhận vào tài sản & nợ tương ứng của nghiệp vụ thuê tài chính.
+ Trong khoản thời gian thuê, tài sản được khấu hao, chi phí khấu hao & chi phí trả lãi được ghi nhận trong IS. Chi phí trả lãi được tính bằng cách nhân lãi suất thuê với giá trị còn lại của tài sản ở đầu kì (giá gốc trừ đi khấu hao lũy kế). Trong CF statement, tiền trả cho khoản vay được phân biệt rõ ràng thành trả lãi & trả gốc. Giống như các khoản vay trả góp, phần trả gốc được tính bằng tổng số tiền trả trong kì trừ cho phần lãi.
Ví dụ bạn thuê tài chính 1 máy khoan bê tông xịn để dùng khoan chỉ số Vni đang đổ bê tông ở mốc giá 420, thời hạn thuê 4 năm, gốc 40tr, mỗi năm trả 10tr, lãi suất là 6%/năm.
b1: tính hiện giá của khoản vay phải trả là 40tr trong 4 năm, lãi 6%. Dùng máy tính bấm, easy game. Ra được hiện giá là 34,6 tr.
b2: tính khấu hao hàng năm cho tài sản: = 34.6/4= 8.65
b3: tính chi phí lãi năm thứ nhất: 34.6 * 6% = 2
=> mỗi năm trả 10tr, trong đó chi phí lãi vay 2tr thì còn lại trả gốc là 8tr
(còn tiếp)
Thứ Tư, 11 tháng 7, 2012
Phần bù rủi ro vốn cổ phần(Equity Risk Premium)
2 điều quan trọng nhất đối với mọi nhà đầu tư đó là lợi nhuận kì vọng & rủi ro. ERP chính là phần chênh lêch giữa lợi nhuận kì vọng của nhà đầu tư & lợi suất phi rủi ro. ERP có ý nghĩa vô cùng quan trọng trong các mô hình phân tích đầu tư. Nó là 1 con số vĩ mô và dùng cho mọi loại chứng khoán.
ERP áp cho việc đầu tư ở Mỹ, Sing tất nhiên sẽ khác so với thị trường Vịt Ngan chúng ta (dĩ nhiên ta rủi ro cao hơn ERP cao hơn). Trong thị trường có xu hướng toàn cầu hóa ngày nay, định giá công ty đòi hỏi phải hiểu và đánh giá cho đúng rủi ro quốc gia đó là gì & chuyển đổi để áp con số phù hợp cho phần bù của từng loại công ty. Công ty đa quốc gia như Cô La, Nét lê phải khác công ty nội địa như Tân Hiệp Phát, Vinamilk.
Vậy, ước tính ERP cho các thị trường khác nhau ntn?
Ta ko thể dùng dữ liệu lịch sử bằng cách thống kê quá khứ xem lợi nhuận từ cổ phiếu lớn hơn lãi suất phi rủi ro bao nhiêu. Lí do vì làm gì có tài sản nào phi rủi ro. Thông lệ chung thường dùng lợi tức trái phiếu chính phủ làm risk free nhưng mà chính phủ vẫn có nguy cơ vỡ nợ như thường. Hơn nữa, thị trường thay đổi từng ngày, từng giờ nên dùng dữ liệu quá khứ để đoán phần bù cho tương lai là ko phù hợp & dễ bị sai số ước lượng.
Có 3 cách để tính ERP như sau:
1/ Country default spread: đơn giản nhất là bắt đầu lấy ERP con khủng long Mỹ là 6%, sau đó điều chỉnh bằng cách cộng thêm CDS của nước đó so với Mỹ vào. CDS được tính như sau:
a/ Trái phiếu chính phủ phát hành bằng USD hoặc EURO: coi thử mức chênh lệch của đống trái phiếu này với trái phiếu tương tự của Mỹ or Đức.
b/ Chênh lệch lợi tức trái phiếu chính phủ: S&P có đánh giá cái này, ta chỉ kiếm & xài thôi.
c/ Credit default swap spreads: (cái này hẹn viết sau)
(còn tiếp, buồn ngủ quá :D)
ERP áp cho việc đầu tư ở Mỹ, Sing tất nhiên sẽ khác so với thị trường Vịt Ngan chúng ta (dĩ nhiên ta rủi ro cao hơn ERP cao hơn). Trong thị trường có xu hướng toàn cầu hóa ngày nay, định giá công ty đòi hỏi phải hiểu và đánh giá cho đúng rủi ro quốc gia đó là gì & chuyển đổi để áp con số phù hợp cho phần bù của từng loại công ty. Công ty đa quốc gia như Cô La, Nét lê phải khác công ty nội địa như Tân Hiệp Phát, Vinamilk.
Vậy, ước tính ERP cho các thị trường khác nhau ntn?
Ta ko thể dùng dữ liệu lịch sử bằng cách thống kê quá khứ xem lợi nhuận từ cổ phiếu lớn hơn lãi suất phi rủi ro bao nhiêu. Lí do vì làm gì có tài sản nào phi rủi ro. Thông lệ chung thường dùng lợi tức trái phiếu chính phủ làm risk free nhưng mà chính phủ vẫn có nguy cơ vỡ nợ như thường. Hơn nữa, thị trường thay đổi từng ngày, từng giờ nên dùng dữ liệu quá khứ để đoán phần bù cho tương lai là ko phù hợp & dễ bị sai số ước lượng.
Có 3 cách để tính ERP như sau:
1/ Country default spread: đơn giản nhất là bắt đầu lấy ERP con khủng long Mỹ là 6%, sau đó điều chỉnh bằng cách cộng thêm CDS của nước đó so với Mỹ vào. CDS được tính như sau:
a/ Trái phiếu chính phủ phát hành bằng USD hoặc EURO: coi thử mức chênh lệch của đống trái phiếu này với trái phiếu tương tự của Mỹ or Đức.
b/ Chênh lệch lợi tức trái phiếu chính phủ: S&P có đánh giá cái này, ta chỉ kiếm & xài thôi.
c/ Credit default swap spreads: (cái này hẹn viết sau)
(còn tiếp, buồn ngủ quá :D)
Chủ Nhật, 8 tháng 7, 2012
VNE- tín hiệu tốt ở vùng hỗ trợ
VNE tới vùng hỗ trợ ngừng rơi, tăng trần 2 phiên liên tiếp, thuyền lên nước lên, note vào theo dõi
Update: sau 2 tuần theo dõi, từ lúc xuất hiện gap tăng giá kèm khối lượng. VNE đã tăng 1 mạch lên từ 6 lên 8 & đang bị bán cực mạnh. Formation này đã thành công tốt đẹp
Thứ Bảy, 7 tháng 7, 2012
Beta có thể âm ko?
Câu hỏi đặt ra để thảo luận là beta có thể âm ko, và nếu âm thì ý nghĩa của nó là gì?
Định nghĩa 1 cách đơn giản, beta được đo lường bằng rủi ro tăng thêm bởi 1 tài sản (cổ phiếu, trái phiếu...) khi thêm nó vào 1 danh mục đã được đa dạng hóa rủi ro. Như vậy, bất kì tài sản nào mà khi bỏ thêm vào danh mục, làm cho rủi ro chung của cả danh mục giảm đi thì gọi là có beta âm. Vàng là 1 ví dụ rõ nét của 1 loại tài sản có beta âm vì nó dùng làm nơi trú ẩn của lạm phát. Bỏ thêm vàng vào 1 rổ cổ phiếu sẽ làm rủi ro của cả danh mục giảm đi. Nhưng ngược lại, khả năng sinh lợi của vàng về dài hạn thường nhỏ hơn tài sản phi rủi ro (có beta bằng 0 như trái phiếu chính phủ). Điều này cũng hợp lí khi xét trên khía cạnh đánh đổi giữa lợi nhuận & sự an toàn. Bỏ thêm 1 tài sản có beta âm để giảm rủi ro cho danh mục cũng giống như mua bảo hiểm. Ta phải chấp nhận lợi nhuận kì vọng ít đi coi như là chi phí bảo hiểm cho danh mục.
Định nghĩa 1 cách đơn giản, beta được đo lường bằng rủi ro tăng thêm bởi 1 tài sản (cổ phiếu, trái phiếu...) khi thêm nó vào 1 danh mục đã được đa dạng hóa rủi ro. Như vậy, bất kì tài sản nào mà khi bỏ thêm vào danh mục, làm cho rủi ro chung của cả danh mục giảm đi thì gọi là có beta âm. Vàng là 1 ví dụ rõ nét của 1 loại tài sản có beta âm vì nó dùng làm nơi trú ẩn của lạm phát. Bỏ thêm vàng vào 1 rổ cổ phiếu sẽ làm rủi ro của cả danh mục giảm đi. Nhưng ngược lại, khả năng sinh lợi của vàng về dài hạn thường nhỏ hơn tài sản phi rủi ro (có beta bằng 0 như trái phiếu chính phủ). Điều này cũng hợp lí khi xét trên khía cạnh đánh đổi giữa lợi nhuận & sự an toàn. Bỏ thêm 1 tài sản có beta âm để giảm rủi ro cho danh mục cũng giống như mua bảo hiểm. Ta phải chấp nhận lợi nhuận kì vọng ít đi coi như là chi phí bảo hiểm cho danh mục.
32 chiến lược & quy tắc đầu tư__KenFaulkenberry
1. Kiên nhẫn là kinh thánh của việc đầu tư. Áp dụng được sự kiên nhẫn vào đầu tư bạn sẽ hạn chế được sai lầm & kiếm được tiền từ đầu tư.
(mình đã & đang kiên nhẫn nhưng vẫn chưa hạn chế được sai lầm. Try more!)
2. Đầu tư là người làm chủ, ko phải người đi thuê. Vì vậy khi mua cổ phiếu phải suy nghĩ như mình là ông chủ.
3. Xây dựng kế hoạch để đạt được mục tiêu của mình.
(Mục tiêu của mình là trở thành 1 pro trader & kiếm đc tiền ổn định từ TT.
Kế hoạch: mỗi ngày viết ít nhất 1 bài & chọn ít nhất 1 cổ phiếu để test xem trading system của mình có ổn ko.)
4. Đặt ra kế hoạch quản lí rủi ro & đừng đi trệch khỏi kế hoạch đó.
(mình đặt stop loss 15% nhưng thỉnh thoảng cũng tiếc ko bán khi chạm vạch, làm cho có lúc lỗ đến 50%)
5. Hiểu được loại rủi ro gì mình có thể bị khi đầu tư & cố gắng tránh hoặc giảm càng ít càng tốt.
6. Tập trung vào việc tránh bị mất tiền, nó quan trọng hơn kiếm tiền. Nếu ta chỉ tập trung kiếm tiền trên TT thì ta đang có xu hướng ra quyết định sai lầm.
( Nđt lướt sóng thường muốn ăn hết từ sóng lớn đến sóng bé. Ví dụ như T6 này mọi chuyện chưa rõ ràng, rủi ro nhiều nhưng vẫn trade vì muốn kiếm lời hơn nữa. Vì vậy rất nhiều người bị kẹp hàng chỉ vì muốn kiếm tiền hơn là ko bị mất tiền)
7. Hiểu được mình thuộc loại nhà đầu tư nào & chiến lược đầu tư nào phù hợp với tính cách & hoàn cảnh của mình.
8. Ko được đầu tư bằng tiền dùng cho những việc cần kíp, chỉ đầu tư bằng tiền nhàn rỗi.
9. Có khác biệt rất lớn giữa tiết kiệm, đầu tư & đánh bạc. Vì vậy phải phân biệt được chúng & sử dụng 3 công cụ này cho hợp lí. Đừng đầu tư mà giống đánh đề.
10. Chỉ đầu tư vào những gì bạn am hiểu nó. Nghiên cứu kĩ càng giúp đưa ra quyết định hợp lí hơn.
11. Phân bổ tài sản đầu tư cho hợp lí.
12. Mua những cổ phiếu tốt nhất của ngành.
13. Để ý những công ty còn tồn tại được trong hoàn cảnh kinh tế xấu đi.
14. Dòng tiền là điều quan trọng nhất của 1 công ty. Để ý những công ty có dòng tiền dễ dự đoán được.
15. Đầu tư vào những công ty có bộ máy lãnh đạo tốt.
16. Hiểu được giá trị nội tại của doanh nghiệp.
17. Khi đám đông hoảng loạn, hãy sự dụng tiền tiết kiệm để mua các cổ phiếu tốt, vì lúc đó sẽ mua được giá sell off.
18. Đừng tìm cách mò đáy chạy đỉnh. Hãy tìm mua các cổ phiếu tốt giá hợp lý & bán khi giá trị nó đang cao.
19. Khi cổ phiếu đang tăng & điều chỉnh, hãy mua lúc điều chỉnh, ko mua đuổi.
20. Hãy bán khi đám đông quá hưng phấn.
(mình đã & đang kiên nhẫn nhưng vẫn chưa hạn chế được sai lầm. Try more!)
2. Đầu tư là người làm chủ, ko phải người đi thuê. Vì vậy khi mua cổ phiếu phải suy nghĩ như mình là ông chủ.
3. Xây dựng kế hoạch để đạt được mục tiêu của mình.
(Mục tiêu của mình là trở thành 1 pro trader & kiếm đc tiền ổn định từ TT.
Kế hoạch: mỗi ngày viết ít nhất 1 bài & chọn ít nhất 1 cổ phiếu để test xem trading system của mình có ổn ko.)
4. Đặt ra kế hoạch quản lí rủi ro & đừng đi trệch khỏi kế hoạch đó.
(mình đặt stop loss 15% nhưng thỉnh thoảng cũng tiếc ko bán khi chạm vạch, làm cho có lúc lỗ đến 50%)
5. Hiểu được loại rủi ro gì mình có thể bị khi đầu tư & cố gắng tránh hoặc giảm càng ít càng tốt.
6. Tập trung vào việc tránh bị mất tiền, nó quan trọng hơn kiếm tiền. Nếu ta chỉ tập trung kiếm tiền trên TT thì ta đang có xu hướng ra quyết định sai lầm.
( Nđt lướt sóng thường muốn ăn hết từ sóng lớn đến sóng bé. Ví dụ như T6 này mọi chuyện chưa rõ ràng, rủi ro nhiều nhưng vẫn trade vì muốn kiếm lời hơn nữa. Vì vậy rất nhiều người bị kẹp hàng chỉ vì muốn kiếm tiền hơn là ko bị mất tiền)
7. Hiểu được mình thuộc loại nhà đầu tư nào & chiến lược đầu tư nào phù hợp với tính cách & hoàn cảnh của mình.
8. Ko được đầu tư bằng tiền dùng cho những việc cần kíp, chỉ đầu tư bằng tiền nhàn rỗi.
9. Có khác biệt rất lớn giữa tiết kiệm, đầu tư & đánh bạc. Vì vậy phải phân biệt được chúng & sử dụng 3 công cụ này cho hợp lí. Đừng đầu tư mà giống đánh đề.
10. Chỉ đầu tư vào những gì bạn am hiểu nó. Nghiên cứu kĩ càng giúp đưa ra quyết định hợp lí hơn.
11. Phân bổ tài sản đầu tư cho hợp lí.
12. Mua những cổ phiếu tốt nhất của ngành.
13. Để ý những công ty còn tồn tại được trong hoàn cảnh kinh tế xấu đi.
14. Dòng tiền là điều quan trọng nhất của 1 công ty. Để ý những công ty có dòng tiền dễ dự đoán được.
15. Đầu tư vào những công ty có bộ máy lãnh đạo tốt.
16. Hiểu được giá trị nội tại của doanh nghiệp.
17. Khi đám đông hoảng loạn, hãy sự dụng tiền tiết kiệm để mua các cổ phiếu tốt, vì lúc đó sẽ mua được giá sell off.
18. Đừng tìm cách mò đáy chạy đỉnh. Hãy tìm mua các cổ phiếu tốt giá hợp lý & bán khi giá trị nó đang cao.
19. Khi cổ phiếu đang tăng & điều chỉnh, hãy mua lúc điều chỉnh, ko mua đuổi.
20. Hãy bán khi đám đông quá hưng phấn.
Thứ Sáu, 6 tháng 7, 2012
KSA
KSA sau khi tăng lên giá 22 vào tháng 5, nghĩa là tăng gần 3 lần so với đầu năm đã bị xả hàng & down mạnh ko phanh. Về vùng giá 12 phát hiện thấy đang được thu gom lại & test cung ở vùng giá 14.
-RSI đang cho tín hiệu phân kì với giá--> good
-Hỗ trợ mạnh ở mốc 12-->good
-Hôm nay tăng mạnh tạo gap & khối lượng tăng đáng kể--> good.
- Giá vẫn đang nằm trên kênh hỗ trợ, đáy sau cao hơn đáy trước-->good.
Chiến lược:
Mua ở vùng giá 14, giá kì vọng trước mắt 16, cắt lỗ giá 12.
Tt chung đang xấu nhưng nhìn vào đồ thị thì KSA rất đáng đầu tư
-RSI đang cho tín hiệu phân kì với giá--> good
-Hỗ trợ mạnh ở mốc 12-->good
-Hôm nay tăng mạnh tạo gap & khối lượng tăng đáng kể--> good.
- Giá vẫn đang nằm trên kênh hỗ trợ, đáy sau cao hơn đáy trước-->good.
Chiến lược:
Mua ở vùng giá 14, giá kì vọng trước mắt 16, cắt lỗ giá 12.
Tt chung đang xấu nhưng nhìn vào đồ thị thì KSA rất đáng đầu tư
Your money & your brain__Jason Zweig
Tóm tắt những nét chính của cuốn sách- bài học có giá trị cho traders & investors.
1. Chỉ có 3 loại nhà đầu tư trên đời: A- nghĩ mình là thiên tài như Buffet; B: nghĩ mình ngu như lợn & C là loại ba phải, chẳng biết mình ngu hay giỏi.
2. Tín hiệu rõ nhất để biết mình đầu tư sai lầm là khi mình có linh cảm là ah, chắc lần này mình đúng rồi .
(ko biết vì sao mình trade, chỉ dùng linh cảm thì đó là 1 quyết định sai lầm rồi)
3. Cách duy nhất để chắc chắc mình đúng là nghiên cứu thật kĩ & tìm bằng chứng xem mình sai ở chỗ nào.
4. Giá trị 1 thương vụ thay đổi theo thời gian, chứ ko phải luôn luôn thay đổi. Cổ phiếu giống thời tiết, mưa nắng tiếp diễn mà chẳng có cảnh báo nào. Kinh doanh giống khí hậu, nó thay đổi từ từ & có thể dự báo được.
5. Thị trường ko phải luôn đúng, nhưng mà nó thường đúng nhiều hơn là sai.
6. Khi thị trường tăng trưởng thì thằng ngu cũng kiếm đc tiền. Do đó ta cứ ngỡ mình là thiên tài trading. Nhưng khi thị trường đột ngột giảm ta mới biết ra ngu cỡ nào.
7. Người nào dòm bảng điện thường xuyên chứng tỏ họ hay trade ngắn hạn quá nhiều & khó có khả năng kiếm lời được trong dài hạn.
8. Đầu tư ko phải là mình chiến đấu với ai, mà là mình chiến với chính bản thân mình.
9. Thách thức lớn nhất đối với nhà đầu tư là hiểu đúng về bản thân mình. (vì trading là thể hiện tâm tình của trader trong đó mà. Thiếu quyết đoán, ko cẩn thận, thiếu nghị lực... tất tần tật đều thể hiện bản tính của mình khi trade).
10. Nếu muốn đầu tư kiếm lời nhiều hơn số đông, nhiều hơn mức trung bình thì đừng làm theo cách của số đông làm.
1. Chỉ có 3 loại nhà đầu tư trên đời: A- nghĩ mình là thiên tài như Buffet; B: nghĩ mình ngu như lợn & C là loại ba phải, chẳng biết mình ngu hay giỏi.
2. Tín hiệu rõ nhất để biết mình đầu tư sai lầm là khi mình có linh cảm là ah, chắc lần này mình đúng rồi .
(ko biết vì sao mình trade, chỉ dùng linh cảm thì đó là 1 quyết định sai lầm rồi)
3. Cách duy nhất để chắc chắc mình đúng là nghiên cứu thật kĩ & tìm bằng chứng xem mình sai ở chỗ nào.
4. Giá trị 1 thương vụ thay đổi theo thời gian, chứ ko phải luôn luôn thay đổi. Cổ phiếu giống thời tiết, mưa nắng tiếp diễn mà chẳng có cảnh báo nào. Kinh doanh giống khí hậu, nó thay đổi từ từ & có thể dự báo được.
5. Thị trường ko phải luôn đúng, nhưng mà nó thường đúng nhiều hơn là sai.
6. Khi thị trường tăng trưởng thì thằng ngu cũng kiếm đc tiền. Do đó ta cứ ngỡ mình là thiên tài trading. Nhưng khi thị trường đột ngột giảm ta mới biết ra ngu cỡ nào.
7. Người nào dòm bảng điện thường xuyên chứng tỏ họ hay trade ngắn hạn quá nhiều & khó có khả năng kiếm lời được trong dài hạn.
8. Đầu tư ko phải là mình chiến đấu với ai, mà là mình chiến với chính bản thân mình.
9. Thách thức lớn nhất đối với nhà đầu tư là hiểu đúng về bản thân mình. (vì trading là thể hiện tâm tình của trader trong đó mà. Thiếu quyết đoán, ko cẩn thận, thiếu nghị lực... tất tần tật đều thể hiện bản tính của mình khi trade).
10. Nếu muốn đầu tư kiếm lời nhiều hơn số đông, nhiều hơn mức trung bình thì đừng làm theo cách của số đông làm.
Thứ Ba, 3 tháng 7, 2012
M&A (P2)
Lỡ viết đề tài này rồi nên ráng viết nốt vậy, mặc dù những kiến thức học thuật thế này ko biết phải áp dụng sao đây?
Khi ta muốn mua 1 cty thì trả bằng tiền hay phát hành thêm cổ phiếu cho thằng chủ cty kia đây? Làm kiểu nào thì lợi hơn? Cái này tùy thuộc vào việc định giá doanh nghiệp của thằng đi mua & thằng đi bán.
Dạo này Hàn Quốc đầu tư vào VN hơi mạnh. Cty Soijunkim của Hàn chuyên sản xuất thuốc trị giun, đặt biệt là giun kim muốn mở rộng TT sang VN & đề nghị mua Cty 7Auturmn của ông Tôn Thất Thu. Cty này tuy thua lỗ nhưng được cái có hệ thống phân phối rộng lớn. 2 bên thống nhất giá là 10 đồng.
Ông Soijunkim cho rằng giá này là khá tốt & cty có thể sử dụng hệ thống phân phối của Thất Thu để tạo ra giá trị cộng hưởng cao hơn cái giá 10đ bỏ ra, nên ông quyết định trả bằng tiền mặt. Nếu synergy lớn như Junkim tính giá trị Thất Thu nhận đc là 10đ ko đổi, trong khi đó Junkim có lời. Ngược lại nếu synergy nhỏ thì cổ đông Junkim chịu hết phần lỗ từ việc Merger này do bỏ 10đ mà đem lại giá trị có 8đ.
Nếu Junkim thấy mua thằng Thất Thu này rủi ro quá, nhỡ làm ăn ko đc, nên quyết định phát hành thêm cổ phiếu trả cho TT. Việc phát hành thêm CP làm pha loãng CP của JK nhưng lợi ích của việc này là chuyển 1 phần risk sang cho TT. Nếu TT làm ăn ko tốt thì họ cũng phải gánh bớt 1 phần lỗ cho JK.
Do vậy, yếu tố quan trọng nhất để quyết định phương pháp thanh toán là sự tự tin trong việc đánh giá giá trị của cty target.
Tùy vào thái độ của Managements đối với việc M&A mà người ta chia ra thành Merger thù địch & Merger thân thiện.
Friendly Merger: lấy tên cty từ ví dụ trên, JK mời management của TT đi nhậu & trình bày ý muốn mua lại TT. Nếu e bên đều vui vẻ thì họ sẽ thương lượng cách trả tiền & các điều khoản của thương vụ. Sau đó JK sẽ cử các chuyên gia tài chính ( chắc là ưu tiên a e học CFA) soi báo cáo & business của TT coi đáng giá bao nhiêu, TT cũng làm y vậy với JK coi thèng này có phải là Jun kim thứ thiệt ko, lỡ nó là jun đũa giun tóc..jun dỏm lừa gạt cty mình, ko có tiền mua thì sao? Thuật ngữ nhà nghề gọi là due diligence. Quá trình này 2 bên phải giữ kín đề phòng đám tát nước theo mưa, lao vào ăn hôi. Due diligence xong 2 bên làm hợp đồng kí vào là xong, ai ai đều vui, gọi là friendly merger.
Hostile merger: khi giám đốc của TT ko chịu merger vì sợ nó mua công ty mình xong nó ko cho mình làm giám đốc thì cạp đất mà ăn à. Thực tế các cty VN bộ máy lãnh đạo & quản trị cty rất kém (Corporate governance) nên phần lớn sau khi bị mua là cổ đông nước ngoài nó cho về chăn vịt hết. Tình huống này thì JK đành đưa thẳng đề nghị mua lại cty TT cho hội đồng quản trị của TT ( BoD), nhà nghề gọi là " bear hug". Nếu đám BoD này cũng ko chịu thì JK còn 1 tuyệt chiêu cuối là công khai đề nghị mua lại cổ phiếu TT giá cao hơn giá thị trường. Mua đc nhiều cổ phần thì thâu tóm luôn. Còn ko mua được đủ thì kiếm lấy vài ghế trong BoD, đề nghị đổi management để nó chấp thuận merger.
Khi ta muốn mua 1 cty thì trả bằng tiền hay phát hành thêm cổ phiếu cho thằng chủ cty kia đây? Làm kiểu nào thì lợi hơn? Cái này tùy thuộc vào việc định giá doanh nghiệp của thằng đi mua & thằng đi bán.
Dạo này Hàn Quốc đầu tư vào VN hơi mạnh. Cty Soijunkim của Hàn chuyên sản xuất thuốc trị giun, đặt biệt là giun kim muốn mở rộng TT sang VN & đề nghị mua Cty 7Auturmn của ông Tôn Thất Thu. Cty này tuy thua lỗ nhưng được cái có hệ thống phân phối rộng lớn. 2 bên thống nhất giá là 10 đồng.
Ông Soijunkim cho rằng giá này là khá tốt & cty có thể sử dụng hệ thống phân phối của Thất Thu để tạo ra giá trị cộng hưởng cao hơn cái giá 10đ bỏ ra, nên ông quyết định trả bằng tiền mặt. Nếu synergy lớn như Junkim tính giá trị Thất Thu nhận đc là 10đ ko đổi, trong khi đó Junkim có lời. Ngược lại nếu synergy nhỏ thì cổ đông Junkim chịu hết phần lỗ từ việc Merger này do bỏ 10đ mà đem lại giá trị có 8đ.
Nếu Junkim thấy mua thằng Thất Thu này rủi ro quá, nhỡ làm ăn ko đc, nên quyết định phát hành thêm cổ phiếu trả cho TT. Việc phát hành thêm CP làm pha loãng CP của JK nhưng lợi ích của việc này là chuyển 1 phần risk sang cho TT. Nếu TT làm ăn ko tốt thì họ cũng phải gánh bớt 1 phần lỗ cho JK.
Do vậy, yếu tố quan trọng nhất để quyết định phương pháp thanh toán là sự tự tin trong việc đánh giá giá trị của cty target.
Tùy vào thái độ của Managements đối với việc M&A mà người ta chia ra thành Merger thù địch & Merger thân thiện.
Friendly Merger: lấy tên cty từ ví dụ trên, JK mời management của TT đi nhậu & trình bày ý muốn mua lại TT. Nếu e bên đều vui vẻ thì họ sẽ thương lượng cách trả tiền & các điều khoản của thương vụ. Sau đó JK sẽ cử các chuyên gia tài chính ( chắc là ưu tiên a e học CFA) soi báo cáo & business của TT coi đáng giá bao nhiêu, TT cũng làm y vậy với JK coi thèng này có phải là Jun kim thứ thiệt ko, lỡ nó là jun đũa giun tóc..jun dỏm lừa gạt cty mình, ko có tiền mua thì sao? Thuật ngữ nhà nghề gọi là due diligence. Quá trình này 2 bên phải giữ kín đề phòng đám tát nước theo mưa, lao vào ăn hôi. Due diligence xong 2 bên làm hợp đồng kí vào là xong, ai ai đều vui, gọi là friendly merger.
Hostile merger: khi giám đốc của TT ko chịu merger vì sợ nó mua công ty mình xong nó ko cho mình làm giám đốc thì cạp đất mà ăn à. Thực tế các cty VN bộ máy lãnh đạo & quản trị cty rất kém (Corporate governance) nên phần lớn sau khi bị mua là cổ đông nước ngoài nó cho về chăn vịt hết. Tình huống này thì JK đành đưa thẳng đề nghị mua lại cty TT cho hội đồng quản trị của TT ( BoD), nhà nghề gọi là " bear hug". Nếu đám BoD này cũng ko chịu thì JK còn 1 tuyệt chiêu cuối là công khai đề nghị mua lại cổ phiếu TT giá cao hơn giá thị trường. Mua đc nhiều cổ phần thì thâu tóm luôn. Còn ko mua được đủ thì kiếm lấy vài ghế trong BoD, đề nghị đổi management để nó chấp thuận merger.
REE
Nhận định chỉ số:
-Vni, HNX, VN30 đang đứng trước ngưỡng sinh tử MA200, đục thủng ngưỡng này thì a e nhảy sông hết
-Downtrend + no demand lâu ngày càng đẩy Vni vào vũng bùn. Tin lãi suất giảm xăng giảm cộng hưởng lại chỉ giúp TT bull đc 1 phiên, tin xăng giảm nhẹ TT gần như ko khả quan -hơn tí nào.
-Phiên giao dịch ngày 3/7 TT cầu yếu cung chốt lỗ nhiều, nhưng điểm sáng là được bắt đáy khá mạnh vào cuối phiên. Các mã trụ SSI PVF được kéo lên với khối lượng tăng đang kể so với phiên hôm trước
-Dạo 1 vòng, nhiều nick tên tuổi rất đáng nể phục ủng hộ kịch bản TT down dài hạn & lủng MA200 là điều khó tránh khỏi.
-Tóm lại, với dòng tiền cực yếu như hiện nay thì e vẫn thấy bearish, nhưng vẫn theo dõi 1 số e đang mon men thoát khỏi ngưỡng kháng cự, nó cho tín hiệu thì ta nhảy vào lướt lát thử vận may.
- REE vẫn đang nằm trong downtrend kéo dài từ giữa t5, giá giảm từ đỉnh 18.5 về giá 15 ngày 15/6. Tới mức giá này, xuất hiện lực bắt đáy mạnh, theo VSA gọi là wash out hay tát ao j đấy
, với stop volume lớn. Sau phiên này REE lầm lì đi ngang khối lượng GD nhỏ trong bối cảnh chỉ số vni có phiên giảm mạnh phiên giảm nhẹ.- Ngày GD hôm nay (3/7) là 1 phiên test cung với khối lượng cao gấp khoảng 1.5 lần trung bình gần đây, đóng cửa ở nữa trên của cây thánh giá cho thấy lực bắt đáy mức giá hiện tại (15.8) là khá cao. REE đang tiến sát vào cản trên, nếu phiên mai phá cản trên khối lượng cao giá tăng thì sẽ có 1 điểm vào khá đẹp vì giá sẽ trên MA10, MA10 đụng MA25, MACD & RSI cũng sẽ tốt
Chiến lược:
-Mua khi REE phá cản trên, giá dự kiến 16. Giá mục tiêu 17.5, stop loss tại 14.5
Thứ Hai, 2 tháng 7, 2012
Mài kiếm với REE
Ngày 15-6 REE khớp 1 cây nến khối lượng lớn, giống 1 phiên tát ao với stop volume lớn, có vẻ về vùng 15 đc mua mạnh, mấy phiên gần đây REE giao động nhẹ mức giá 15.5, khối lượng cực thấp cho thấy cá chạy loạn bị tát sạch ở phiên ngày 15 rồi. E đưa REE vào watch list, mua thử 1 lô vài trăm cổ mài kiếm chơi. Lủng mốc 15 thì cắt, giá mục tiêu là 17 thôi, vùng này lực bán dày đặc. TT hiện nay nếu có ăn đc ~ 10% 1 mã là phúc đức lắm rồi
8 nguyên tắc sử dụng các chỉ báo phân tích kĩ thuật hiệu quả
1 Hiểu cấu tạo & cách dùng của chỉ số.
2 Tín hiệu phân kì là quan trọng nhất: Khi 1 chỉ báo dao động di chuyển ngược chiều với giá là 1 tín hiệu vô cùng quan trọng.
3 Kiểm tra chỉ báo bằng dữ liệu quá khứ: xem trong quá khứ chỉ báo đó có hoạt động ko
4 Ko nên dùng chỉ báo riêng lẻ, nên dùng 1 tổ hợp các chỉ báo xem nó có hỗ trợ & bổ sung cho nhau ko
5 Dùng các chỉ báo cho nhiều khung thời gian khác nhau, ngày, tuần tháng… để đo trend cho chuẩn
6 Sử dụng các chỉ báo phù hợp với khung thời gian đầu tư
· Dài hạn (2-10 năm): dựa vào PTCB nhiều hơn
· Trung hạn (6mths-2yrs): dùng MA 50,100,200
· Ngắn hạn: dùng MA 10&20, MACD(10:30:5), RSI
7 Giá là chỉ báo quan trọng nhất
8 Phải thiết lập các quy tắc & chiến lược mua bán & tuân thủ theo nó, ví dụ: mua khi
· MACD ~0
· Giá >MA 10
· RSI phân kì
· Có tín hiệu nến xác nhận
Chủ Nhật, 1 tháng 7, 2012
Downtrend + giá điện tăng=...
Giữa t6 trade 1 cú & bình quân giá hơi nhiều khiến mình ôm 1 bụng cổ. Lúc sideway, tăng 5% chê ko chốt, tâm lý tham lam & sợ hãi, khi giá đến điểm cắt lỗ ko cắt vì tâm lý mỗi ngày chỉ mất 1 ít, bán là lỗ thật. Sau bao nhiêu tin tốt TT ko tăng đc, tuần sau đối diện với giá điện nước tăng, ko biết TT sẽ đi về đâu, mình sẽ cắt lỗ CP nào & cắt bao nhiêu, hay tiếp tục làm nhà đầu tư bất đắt dĩ?
Trading có nhiều nguyên tắc, 1 trong số đó là phải đi sau TT nửa bước. Vì tham lam muốn đi trước TT 1 bước mà bị rơi vào thế khó, toàn bộ các CP mua vào giữa t6 đã cho mức lỗ 10%. Trading ko có kĩ luật kiểu này có ngày cạp đất mà ăn, hức hức
Suy luận của a Vinase, lưu lại chờ test xem đúng ko:
Back to market:
-CPI : chuyện cũ
-Trần lãi suất huy động: chuyện cũ
-Nợ xấu: cũ, nhưng vẫn còn nguyên giá trị
-Lãi suất đầu ra: thị trường mong muốn giảm mạnh hơn
-GDP thấp: đang xẩy ra, và rất nóng hổi
Về phần nhà đầu tư nuớc ngoài:
- Bán ròng vì lãi từ carry trade là quá đủ, upside cho vụ carry trade không còn nhiều trong năm nay--> out là thượng sách.
-ETFs: các thay đổi lớn gần như đã được cập nhật, không có điều gì ngạc nhiên.
Giao dịch thông minh hơn, insider trading không còn tác dụng vì tất cả game đã được phơi bày.
-Funds: từ giờ tới tháng 12/2012 là một cơn ác mộng với quỹ nuớc ngoài và nội địa khi bắt đầu tới kỳ Đáo hạn quỹ, lúc nào các bạn thấy Fund managers lên báo nói nhiều về triển vọng thị trường VN, đó là lúc họ đang lo ngại việc bị rút vốn nhất.
-Doanh nghiệp nhà nước: việc thoái vốn ngoài ngành sẽ chẳng đi về đâu cả, nhưng sẽ là việc được nhắc tới, đào bới nhiều, có thể dùng nó làm các mục đích không liên quan kinh tế khác.
Thị trường hiện tại sẽ không đi về đâu, hay nói cách khác là đi ngang, volume thấp và thỉnh thoảng có tin giá điện, nước tăng, thì NDT thất vọng --> sẽ có sell off--> hồi. Nhưng đó không phải là game lớn để có thể chơi.
Trong lúc TT sideway tiếp tục nghiên cứu PTKT tiếp. KDH nào
Trading có nhiều nguyên tắc, 1 trong số đó là phải đi sau TT nửa bước. Vì tham lam muốn đi trước TT 1 bước mà bị rơi vào thế khó, toàn bộ các CP mua vào giữa t6 đã cho mức lỗ 10%. Trading ko có kĩ luật kiểu này có ngày cạp đất mà ăn, hức hức
Suy luận của a Vinase, lưu lại chờ test xem đúng ko:
Back to market:
-CPI : chuyện cũ
-Trần lãi suất huy động: chuyện cũ
-Nợ xấu: cũ, nhưng vẫn còn nguyên giá trị
-Lãi suất đầu ra: thị trường mong muốn giảm mạnh hơn
-GDP thấp: đang xẩy ra, và rất nóng hổi
Về phần nhà đầu tư nuớc ngoài:
-ETFs: các thay đổi lớn gần như đã được cập nhật, không có điều gì ngạc nhiên.
Giao dịch thông minh hơn, insider trading không còn tác dụng vì tất cả game đã được phơi bày.
-Funds: từ giờ tới tháng 12/2012 là một cơn ác mộng với quỹ nuớc ngoài và nội địa khi bắt đầu tới kỳ Đáo hạn quỹ, lúc nào các bạn thấy Fund managers lên báo nói nhiều về triển vọng thị trường VN, đó là lúc họ đang lo ngại việc bị rút vốn nhất.
-Doanh nghiệp nhà nước: việc thoái vốn ngoài ngành sẽ chẳng đi về đâu cả, nhưng sẽ là việc được nhắc tới, đào bới nhiều, có thể dùng nó làm các mục đích không liên quan kinh tế khác.
Thị trường hiện tại sẽ không đi về đâu, hay nói cách khác là đi ngang, volume thấp và thỉnh thoảng có tin giá điện, nước tăng, thì NDT thất vọng --> sẽ có sell off--> hồi. Nhưng đó không phải là game lớn để có thể chơi.
Trong lúc TT sideway tiếp tục nghiên cứu PTKT tiếp. KDH nào
Đăng ký:
Bài đăng (Atom)