Beta có thể âm ko?

Câu hỏi đặt ra để thảo luận là beta có thể âm ko, và nếu âm thì ý nghĩa của nó là gì?
Định nghĩa 1 cách đơn giản, beta được đo lường bằng rủi ro tăng thêm bởi 1 tài sản (cổ phiếu, trái phiếu...) khi thêm nó vào 1 danh mục đã được đa dạng hóa rủi ro. Như vậy, bất kì tài sản nào mà khi bỏ thêm vào danh mục, làm cho rủi ro chung của cả danh mục giảm đi thì gọi là có beta âm. Vàng là 1 ví dụ rõ nét của 1 loại tài sản có beta âm vì nó dùng làm nơi trú ẩn của lạm phát. Bỏ thêm vàng vào 1 rổ cổ phiếu sẽ làm rủi ro của cả danh mục giảm đi. Nhưng ngược lại, khả năng sinh lợi của vàng về dài hạn thường nhỏ hơn tài sản phi rủi ro (có beta bằng 0 như trái phiếu chính phủ). Điều này cũng hợp lí khi xét trên khía cạnh đánh đổi giữa lợi nhuận & sự an toàn. Bỏ thêm 1 tài sản có beta âm để giảm rủi ro cho danh mục cũng giống như mua bảo hiểm. Ta phải chấp nhận lợi nhuận kì vọng ít đi coi như là chi phí bảo hiểm cho danh mục.